Pour couvrir leurs besoins de trésorerie en 2026, les six pays de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) projettent de lever 3 906,5 milliards FCFA sur le marché régional des titres publics. Un programme ambitieux, dominé par les instruments de court terme, qui confirme le rôle stratégique de ce marché dans le financement des États.

Les États membres de la CEMAC entendent mobiliser 3 906,5 milliards FCFA sur le marché régional des titres publics au cours de l’année 2026, selon les programmes annuels d’émissions transmis à la Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC). Cette enveloppe représente environ 7 milliards de dollars et vise principalement à répondre aux besoins de trésorerie et de refinancement des dettes arrivant à échéance.

Le programme global se compose de 2 038 milliards FCFA de Bons du Trésor assimilables (BTA), à maturité inférieure à un an, et de 1 868,5 milliards FCFA d’Obligations du Trésor assimilables (OTA). La forte proportion de titres de court terme traduit une priorité accordée à la gestion immédiate de la trésorerie, parfois au détriment d’un allongement plus marqué de la maturité de la dette publique.

Première économie de la sous-région, le Cameroun demeure le principal animateur du marché avec un programme d’émissions de 1 165 milliards FCFA. Celui-ci combine des bons à court terme destinés à la gestion de trésorerie et des obligations de maturité moyenne orientées vers le financement du déficit budgétaire. Yaoundé prévoit en outre un emprunt obligataire spécifique de 150 milliards FCFA sur le marché régional.

Le Gabon anticipe une mobilisation de 1 046 milliards FCFA en 2026, avec une répartition relativement équilibrée entre BTA et OTA. De son côté, le Congo programme 690 milliards FCFA, en privilégiant une part significative d’obligations, traduisant une volonté d’allonger la durée moyenne de sa dette dans un contexte de contraintes persistantes sur les finances publiques.

Le Tchad prévoit de lever 520 milliards FCFA, principalement via des obligations, tandis que la Guinée équatoriale, avec un programme de 419 milliards FCFA, privilégie davantage les titres de court terme. La République centrafricaine affiche quant à elle un programme plus modeste de 66,5 milliards FCFA, exclusivement obligataire, en raison de la taille de son économie et d’une capacité d’endettement encore limitée.

Ce calendrier confirme le rôle central du marché des titres publics dans le financement des États de la CEMAC. Le principal défi demeure toutefois la capacité du système financier régional à absorber ces volumes, dans un contexte où les banques commerciales — qui détenaient 78 % des 9 138,9 milliards FCFA d’encours à fin août 2025 — font face à des contraintes réglementaires croissantes visant à limiter leur exposition au risque souverain.

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La rédaction